15 Dec 09 Le bilan financier de Google : ça en jette !

En perdant mon temps sur internet au McCafé au lieu de visiter des appartements, raison initiale de ma présence à Paris, j’ai eu une soudaine pulsion : aller voir les résultats financiers de Google et les analyser. Oui je sais, j’ai une vie passionnante et pleine d’aventures

Trêve de bavardages, un rapide coup d’oeil sur lesdits résultats est très instructifs.

• la crise n’a pas eu d’effet majeur sur la start-up californienne. Son chiffre d’affaire a crû de 31% de 2007 à 2008 (De 16,5 à 22 milliards de dollars) ! Et En 2009, cette croissance devrait être sensiblement moins forte, mais ils gagneront quelques milliards de dollars de plus tout de même.
• L’internationalisation : En 2007, Google réalisait 48% de son chiffre d’affaire en dehors des Etats-Unis. Ce chiffre est maintenant de 53%, et a donc passé la barre symbolique des 50%. Ceci montre que Google valorise mieux les marchés étrangers, et sait de mieux en mieux s’exporter.
• Les employés de Google : depuis un an, leur nombre a diminué de 3% passant de 20 222 en 2008 à 19 665 au troisième trimestre 2009. Une réduction d’effectifs suprenante quand on sait le nombre d’entreprises rachetées par Google cette année. Cette évolution peut expliquer en partie le point suivant :
• Les bénéfices nets de Google ont augmenté fortement cette année, passant de 19% du CA en 2008 à 27% en 2009. Sachant que le CA a augmenté, on voit que Google est devenu d’une redoutable efficacité financière : une rentabilité de 27%, c’est fort !
• La dépendance de Google à la publicité : EN 2007, la publicité comptait pour 98,9% du CA de Google. Ce chiffre est en 2009 de 96,8%. Ok, les autres revenus ont triplé leur part dans le CA… mais à de tels niveaux cette évolution est insignifiante. Les progrès réalisés dans le Cloud Computing et l’agrandissement de la gamme de produits de Google va peut-être modifier cette répartition, à moyen terme.
• La Recherche et développement: chez Google, la R&D ça compte ! Ca ne surprendra personne, mais ça mérite d’être noté : la R&D occupe une part constant du CA de Google, soit 13%. C’est énorme, vraiment énorme. Mais compréhensible: pour survivre sur le web, Google se doit de proposer des services toujours plus novateurs et performants.
• Le cours de bourse de Google : Il est passé, en pleine crise, de 307 à 595 dollars US. Plutôt pas mal non ? Vous pouvez consulter l’historique ici

Voici les tableaux financiers que Google a publié (Mise à jour Trimestre 3 de 2009) :

Full Year		2009
			(unaudited)
Revenues	2007	2008	Q1	Q2	Q3
Revenues	16,593,986	21,795,550	5,508,990	5,522,897	5,944,851
Y/Y Growth Rate	56%	31%	6%	3%	7%
Q/Q Growth Rate	NA	NA	-3%	0%	8%
Google Web Sites	10,624,705	14,413,826	3,692,823	3,652,628	3,955,731
Y/Y Growth Rate	68%	36%	9%	3%	8%
Q/Q Growth Rate	NA	NA	-3%	-1%	8%
Google Network Web Sites	5,787,938	6,714,688	1,638,042	1,683,500	1,800,890
Y/Y Growth Rate	39%	16%	-3%	2%	7%
Q/Q Growth Rate	NA	NA	-3%	3%	7%
Total Advertising Revenues	16,412,643	21,128,514	5,330,865	5,336,128	5,756,621
Y/Y Growth Rate	56%	29%	5%	3%	8%
Q/Q Growth Rate	NA	NA	-3%	0%	8%
Licensing & Other Revenues	181,343	667,036	178,125	186,769	188,230
Y/Y Growth Rate	61%	268%	79%	3%	-1%
Q/Q Growth Rate	NA	NA	-9%	5%	1%
As % of Revenues
Google Web Sites	64%	66%	67%	66%	67%
Google Network Web Sites	35%	31%	30%	31%	30%
Licensing & Other Revenues	1%	3%	3%	3%	3%

	Full Year		2009
			(unaudited)
Costs	2007	2008	Q1	Q2	Q3
Cost of Revenues*	6,649,085	8,621,506	2,101,504	2,107,971	2,226,240
As % of Revenues	40%	40%	38%	38%	37%
Traffic Acquisition Cost	4,933,878	5,938,951	1,435,960	1,453,354	1,559,216
As % of Revenues	30%	28%	26%	26%	26%
Other Cost of Revenues*	1,715,207	2,682,555	665,544	654,617	667,024
As % of Revenues	10%	12%	12%	12%	11%
Research & Development*	2,119,985	2,793,192	641,643	707,626	757,524
As % of Revenues	13%	13%	12%	13%	13%
Sales & Marketing*	1,461,266	1,946,244	433,941	469,039	497,812
As % of Revenues	9%	9%	8%	8%	8%
General & Administrative*	1,279,250	1,802,639	448,311	364,367	389,557
As % of Revenues	8%	8%	8%	7%	7%
Total Costs & Expenses*	11,509,586	15,163,581	3,625,399	3,649,003	3,871,133
Y/Y Growth Rate	63%	32%	0%	-4%	-1%
Q/Q Growth Rate	NA	NA	-6%	1%	6%

	Full Year		2009
			(unaudited)
Profitability	2007	2008	Q1	Q2	Q3
Income from Operations	5,084,400	6,631,969	1,883,591	1,873,894	2,073,718
As % of Revenues	31%	30%	34%	34%	35%
Impairment on Equity Investments	NA	(1,094,757)	NA	NA	NA
As % of Revenues	NA	-5%	NA	NA	NA
Net Income	4,203,720	4,226,858	1,422,828	1,484,545	1,638,975
As % of Revenues	25%	19%	26%	27%	28%
EPS
Basic	$ 13.53	$ 13.46	$ 4.51	$ 4.70	$ 5.18
Diluted	$ 13.29	$ 13.31	$ 4.49	$ 4.66	$ 5.13
Number of Shares
Basic	310,806	313,959	315,252	315,901	316,497
Diluted	316,210	317,514	317,221	318,536	319,746

Balance Sheet & Cash Flow Statement

(In thousands, except DSO)

	Full Year		2009
			(unaudited)
	2007	2008	Q1	Q2	Q3
Cash, Cash Equivalents & Marketable Securities	14,218,613	15,845,771	17,784,933	19,344,006	21,994,391
Accounts Receivable	2,162,521	2,642,192	2,543,105	2,701,912	2,807,341
DSO (in days, using ending AR)	48	44	42	45	43
Property and Equipment, Net	4,039,261	5,233,843	5,122,105	5,005,900	4,917,491
Total Assets	25,335,806	31,767,575	33,513,029	35,158,760	37,702,845
Cash Flow from Operations	5,775,410	7,852,857	2,249,512	1,609,172	2,725,983
Capital Expenditures	2,402,840	2,358,461	262,755	139,437	186,339

Supplemental Information

(In thousands, except headcount data)

	Full Year		2009
			(unaudited)
	2007	2008	Q1	Q2	Q3
Stock-Based Compensation Expense	868,646	1,119,766	277,483	293,070	317,527
International Revenues as % of Total Revenues	48%	51%	52%	53%	53%
Ending Permanent Headcount	16,805	20,222	20,164	19,786	19,665
Sequential Headcount Growth Rate	57%	20%	0%	-2%	-1%

Source : Google investor Relations, Financial Tables